ArchivesVPML

Report for the six months ended 30 June 2026

on 31 de August de 2026 31 de August de 2026

Highlights
(All amounts are in thousands of US dollars, unless otherwise noted. Since the second quarter 2026 was the first quarter for the continued operations, no comparison numbers are available.)

Second Quarter 2026

On April 2, 2026, KEO Capital AB completed the business combination with KEO World. The consideration transferred consisted of newly issued shares and contingent consideration in the form of earn-out warrants.
After the closing of the business combination between Maha Capital and KEO World, the Company launched a reorganization whereby the fintech and energy divisions are to operate independently and did a rebranding by changing its corporate name from Maha Capital to KEO Capital. The company’s financial statements have been updated to reflect the figures going forward for the fintech business.
The company concluded Capital Raises amounting to TUSD 28,105 at SEK 16 per share to strength its balance sheet for the fintech business and bring long-term investors.
Total average outstanding portfolio in the quarter amounted to TUSD 45,600, while the portfolio at the end of the period reached TUSD 50,673.
During the quarter Total Payment Volume (“TPV” or “billings”) reached TUSD 51,400.
Total net operating income in the period amounted to TUSD 1,597.
Operating expenses and SG&A reached TUSD (7,049), from which (2,323) refers to non-recurrent SG&A.
Net result from financial transactions in the period amounted to TUSD 1,594.
The net result in the quarter from continuing operations amounted to TUSD (48,085), mainly impacted by initial recognition of the stock-based compensation amounting to TUSD (18,337), granted in connection with KEO World’s acquisition and the acceleration of prior existing incentive programs, and share-settled expenses amounting to TUSD (25,739).
Earnings per share (basic) in Q2 2026, from continuing operations amounted to USD (0.14) (Q2 2025 USD (0.12))
Total net financial position, corresponding to the net cash balance plus loan portfolio and liquid investments, amounted to TUSD 108,531 (Gross financial position of TUSD 123,531).

Subsequent Events

The launch of Workeo Canada, was announced, marking the commencement of its operations in the Canadian market.
A non-binding letter of intent was entered into with Lionheart Holdings in relation to a proposed business combination involving the Company's energy business. As of 31 August, both entities announced that the proposed business combination was not consummated during the exclusivity period, and the parties have mutually decided not to renew such exclusivity.
KEO Capital renewed its Licensing Agreement with American Express, reinforcing its commitment to delivering innovative payment solutions in Mexico.
The Company executed a definitive agreement with Novonor to acquire the remaining 40% of Odebrecht E&P, increasing its indirect equity interest in PetroUrdaneta from 24% to 40% for a total purchase price of TUSD 37,500, in three different payment instalments.
In order to strength the leadership and prepare the Company for a dual listing on Nasdaq US of the fintech business, the Company appointed Pablo Ribas as Chief Executive Officer (CEO), Miles Molyneaux as Chief Financial Officer (CFO) and Roberto Marchiori as Chief Operating Officer (COO).
Maha Energy Indiana, Inc. ("KEO Energy"), a US subsidiary of the Company, has entered into an agreement with PDVSA Petróleo, S.A. ("PDVSA") for the administration of PetroUrdaneta, S.A., supported by a set of related agreements that together form the contractual framework for the transaction, including: (i) an Integrated Services Agreement under which KEO Energy exclusively provides procurement, contracting, and personnel services to operate the field, (ii) a Financing Agreement providing PetroUrdaneta with a credit facility of up to US$350 million to be released in accordance with its work program, and (iii) a Payment Administration Agreement governing the administration of payments related to the venture.

Letter to Shareholders

Dear Shareholders,
The second quarter of 2026 and the period leading up to this report, were the most transformative in the history of KEO Capital — marked by the acquisition of KEO World, the launch of Workeo in Canada, a renewed strategic partnership with American Express, a landmark transaction in Venezuela, and the continued work on the separation of our fintech and energy businesses into two independent operating companies.

As a result of all these meaningful transformations, you will notice this letter carries three signatures rather than the usual one. Roberto Marchiori, who served as KEO Capital as Chief Executive Officer throughout much of the period covered by this report, has moved into the role of Chief Operating Officer, ensuring continuity as Pablo Ribas assumes the role of Chief Executive Officer of KEO Capital. We are also pleased to welcome Miles Molyneaux as CFO and Davide Tomassoni as Chief Executive Officer of KEO Energy, both bringing significant international experience to their respective roles.

Reorganization and Leadership
The last quarter was in many ways, a transitional chapter in the Company’s story: the results below still reflect KEO Capital and KEO Energy operating as a single, integrated business. From here, we intend to turn the page as the separation progresses. We have initiated the separation of the Company's oil and gas business, including our indirect holding in the Venezuelan oil company PetroUrdaneta, from our fintech business.

The separation is intended to result in two independent companies, with distinct operational focuses, capital allocation strategies, and investor profiles. As part of the separation, the divisions have adopted new brand names — the Fintech division is organized under the name KEO Capital and the Energy division operates under the name KEO Energy.

As we enter this next phase of growth, we have deliberately strengthened our leadership team across both divisions, which gives us confidence that we have the right people and experience in place to execute our strategy with discipline as we move toward the next stage of the Company’s development.

In addition to the leadership appointments described above, an EGM in August resolved to elect three new board members, further strengthening the fintech expertise of the Board.

Fintech Operations
We have successfully broadened our operational footprint with the launch of Workeo Canada. The launch followed the signing in June of a revolving senior loan facility of up to CAD 50 million with a leading Canadian bank, providing funding capacity to support the expansion of KEO Capital's supply chain financing activities in the country. Canada represents a highly attractive market and, with local capabilities and committed funding capacity now in place, we are well-positioned to support businesses with innovative working capital solutions while continuing the international expansion of the Workeo platform. In addition, we are progressing toward the launch of Workeo in Brazil, further increasing our footprint across the Americas.

We have also renewed our longstanding strategic partnership with American Express. The agreement includes the U.S. Dollar and the Mexican Peso as authorized currencies for all commercial Purchasing Cards issued under the program in Mexico. This renewed partnership reinforces the strength of our platform and the trust we have built over the years in Mexico.

Oil and Gas Operations
We have signed a definitive agreement with Novonor to acquire the remaining 40% of "Partner B," increasing our indirect equity interest in the Venezuelan oil company PetroUrdaneta from 24% to 40%. The total purchase price amounts to USD 37.5 million and closing is expected to 30 November 2026, extendable for additional 30 days. On 29 August 2026, we announced that Maha Energy Indiana, Inc. (“KEO Energy”), a US subsidiary of the Company, has executed an Agreement for the administration of the Joint Venture PetroUrdaneta, S.A. (the "Integral Agreement") with PDVSA Petróleo, S.A., securing KEO Energy’s control over operations, O&G commercialization and cash flow. In parallel, we have engaged an internationally recognized independent reserve auditor to prepare our first reserve report covering our fields in Venezuela.

Lionheart LOI
As a potential pathway to a U.S. listing, combined with a further strengthening of our balance sheet, we signed a non-binding letter of intent ("LOI") in July to evaluate a merger with Lionheart Holdings. On August 31 2026, we announced that the transaction contemplated under the LOI regarding a proposed business combination of Keo Energy with Lionheart was not consummated during the exclusivity period, and that the parties have mutually decided not to renew such exclusivity. Our objective to list KEO Energy in the United States however remains intact. In connection with the listing, the Company also intends to distribute KEO Energy shares to existing shareholders. We will continue to evaluate the most efficient structure for implementing such a distribution in kind or any other alternative with the same objective. With our leadership team now in place, we are approaching this process methodically, and we look forward to updating shareholders as it progresses.

Financial Performance
Following the closing of the KEO World acquisition in April, we are pleased to report financial results for our fintech operations for the first time. During the second quarter, we report net operating income (our revenue) of TUSD 1,597. KEO Capital is in a growth phase. Year on year, and compared to Keo World's historical financial information, we have grown our average outstanding portfolio from MUSD 24.3 to MUSD 45.6, corresponding to an increase of 88%. At the end of the period, the portfolio reached TUSD 50,673. Over the same period, our total payment volume increased from MUSD 37.1 to MUSD 51.4, corresponding to a growth of 39%. Our net loss for the quarter amounted to TUSD 48,085, mainly impacted by initial recognition of the stock-based compensation amounting to TUSD (18,337), granted in connection with KEO World’s acquisition and the acceleration of prior existing incentive programs, and share-settled expenses amounting to TUSD (25,739). Excluding these two items, the net loss would amount to TUSD (4,009), and even less if we exclude non-cash and non-recurring impacts.

We have further strengthened our balance sheet and concluded capital raises amounting to MUSD 28 at SEK 16 per share. We end the quarter with a total net financial position (net cash balance plus loan portfolio and liquid investments) of TUSD 108,531.

Closing Remarks
We recognize that much of the past two quarters have been devoted to building the foundations for growth — completing the KEO World acquisition, securing funding facilities, strengthening the leadership team, and restructuring the Company. While we understand that shareholders are eager to see these efforts translate into accelerated growth, we are confident that the heavy lifting is now largely behind us. With the operational infrastructure, funding capacity, and leadership now in place, our focus is shifting decisively toward execution: scaling our credit portfolio, onboarding new clients, and delivering on the value potential of our strategic position in Venezuela.

Pablo Ribas, CEO KEO Capital
Roberto Marchiori, COO KEO Capital
Davide Tomassoni, CEO KEO Energy

Q2 Webcast 1 September at 14:00 CEST
The Company hereby invites all interested parties to a live webcasted presentation on Tuesday, 1 September 2026 at 14.00 CEST. Group management will present the report and recent developments. The webcast will be held in English and will be broadcasted live. An on-demand version will also be available on KEO Capital’s website. Questions to the presenters can be emailed in advance to the Company at info@keocapital.com or be made directly on the day of the presentation in the YouTube Comments/Questions field.

Link to webcast: https://youtube.com/live/2Wq1z7CbzSI?feature=share

Contacts
Pablo Ribas, CEO | Miles Molyneaux, CFO | Roberto Marchiori, COO | Jakob Sintring, Head of IR
Phone: +46 8 611 05 11, E-mail: IR@keocapital.com

About KEO Capital

KEO Capital AB (publ) is a listed technology-driven financial solutions provider focused on improving liquidity, security, transparency, and efficiency in B2B supply chain financing and corporate travel and expense management. KEO Capital operates a unified digital ecosystem that enables buyers and suppliers to interact through complementary solutions designed to address the full spectrum of corporate payables. KEO Capital’s energy activities, including its indirect equity interest in PetroUrdaneta (24 percent, to be increased to 40 percent under a binding agreement), are held through KEO Energy and are intended to be separated from the Company through the proposed business combination with Lionheart Holdings, following which KEO Capital will focus exclusively on its fintech business. The shares are listed on Nasdaq Stockholm (KEOC). For more information, please visit the Company’s website https://keocapital.com/.

This information is information that KEO Capital is obliged to make public pursuant to the EU Market Abuse Regulation and the Securities Markets Act. The information was submitted for publication, through the agency of the contact persons set out above, at 2026-08-31 18:00 CEST.

About KEO Capital
KEO Capital AB (publ) is a listed technology-driven financial solutions provider focused on improving liquidity, security, transparency, and efficiency in B2B supply chain financing and corporate travel and expense management. KEO Capital operates a unified digital ecosystem that enables buyers and suppliers to interact through complementary solutions designed to address the full spectrum of corporate payables. KEO Capital’s energy activities, including its indirect equity interest in PetroUrdaneta (24 percent, to be increased to 40 percent under a binding agreement), are held through KEO Energy and are intended to be separated from the Company through the proposed business combination with Lionheart Holdings, following which KEO Capital will focus exclusively on its fintech business. The shares are listed on Nasdaq Stockholm (KEOC). For more information, please visit the Company’s website https://keocapital.com/.

Report Q2 2026 Keo Capital ENG

Rapport för sexmånadersperioden som avslutades 30 juni 2026

on 31 de August de 2026 31 de August de 2026

Höjdpunkter
(Alla belopp är i tusen amerikanska dollar (TUSD) om ej annat anges. Eftersom det andra kvartalet 2026 var det första kvartalet för den kvarvarande verksamheten finns inga jämförelsesiffror tillgängliga.)

Andra kvartalet 2026

Den 2 april 2026 slutförde KEO Capital AB samgåendet med KEO World. Den överförda ersättningen bestod av nyemitterade aktier och villkorad tilläggsköpeskilling i form av teckningsoptioner.
Efter slutförandet av samgåendet mellan Maha Capital och KEO World inledde bolaget en omorganisation, där fintech- och energidivisionerna ska bedriva verksamhet oberoende av varandra, samt genomförde en rebranding genom att ändra sitt bolagsnamn från Maha Capital till KEO Capital. Bolagets finansiella rapporter har uppdaterats för att återspegla finansiell rapportering framöver för fintech-verksamheten.
Bolaget genomförde kapitalanskaffningar om TUSD 28 105 till 16 SEK per aktie för att stärka balansräkningen för fintech-verksamheten samt attrahera långsiktiga investerare.
Den totala genomsnittliga utestående portföljen under kvartalet uppgick till TUSD 45 600, medan portföljen vid periodens slut uppgick till TUSD 50 673.
Under kvartalet uppgick den totala betalningsvolymen (TPV eller faktureringar), till TUSD 51 400.
Rörelseintäkter, netto, under perioden uppgick till TUSD 1 597.
Rörelsekostnader samt administrationskostnader uppgick till TUSD -7 049, varav -2 323 avser ej återkommande försäljnings- och administrationskostnader.
Nettoresultat från finansiella transaktioner under perioden uppgick till TUSD1 594.
Periodens resultat från kvarvarande verksamhet uppgick till TUSD -48 085, och påverkades huvudsakligen av initial redovisning av aktierelaterade ersättningar om TUSD -18 337, som beviljades i samband med förvärvet av KEO World samt accelereringen av tidigare befintliga incitamentsprogram, samt aktiereglerade ersättningar om TUSD -25 739.
Resultat per aktie, före utspädning, från kvarvarande verksamhet uppgick under andra kvartalet 2026 till USD -0,14 (Q2 2025: USD -0,12).
Total finansiell position, netto, motsvarande total nettokassa plus låneportfölj och likvida investeringar, uppgick till TUSD 108 531 (finansiell position, brutto, om TUSD 123 531).

Händelser efter rapportperiodens utgång

Lanseringen av Workeo Canada offentliggjordes, vilket markerar inledningen av dess verksamhet på den kanadensiska marknaden.
En icke-bindande avsiktsförklaring (letter of intent) ingicks med Lionheart Holdings avseende ett föreslaget samgående som involverar bolagets energiverksamhet. Per den 31 augusti meddelade båda parter att den föreslagna företagssammanslagningen inte fullbordades under exklusivitetsperioden, och parterna har ömsesidigt beslutat att inte förnya sådan exklusivitet.
KEO Capital förnyade sitt licensavtal med American Express, vilket stärker bolagets åtagande att leverera innovativa betalningslösningar i Mexiko.
Bolaget ingick slutligt avtal med Novonor om att förvärva resterande 40 procent av Odebrecht E&P, vilket ökade dess indirekta ägarandel i PetroUrdaneta från 24 procent till 40 procent, för en total köpeskilling om TUSD 37 500, att betalas i tre delbetalningar.
I syfte att stärka ledarskapet och förbereda bolaget för en parallellnotering av fintech-verksamheten på Nasdaq US utsåg bolaget Pablo Ribas till verkställande direktör, Miles Molyneaux till CFO och Roberto Marchiori till COO.
Maha Energy Indiana, Inc. ("KEO Energy"), ett amerikanskt dotterbolag till Bolaget, har ingått ett avtal med PDVSA Petróleo, S.A. ("PDVSA") avseende administrationen av PetroUrdaneta, S.A., understött av en uppsättning relaterade avtal som tillsammans utgör det avtalsmässiga ramverket för transaktionen, inbegripet: (i) ett integrerat tjänsteavtal (Integrated Services Agreement) enligt vilket KEO Energy exklusivt tillhandahåller upphandlings-, entreprenad- och personaltjänster för driften av fältet, (ii) ett finansieringsavtal (Financing Agreement) som ger PetroUrdaneta en kreditfacilitet om upp till 350 miljoner USD att frigöras i enlighet med dess arbetsprogram, samt (iii) ett betalningsadministrationsavtal (Payment Administration Agreement) som reglerar administrationen av betalningar hänförliga till samarbetet.

Brev till aktieägarna

Kära aktieägare,
Andra kvartalet 2026 och tiden fram till denna rapport, var den mest transformativa perioden i KEO Capitals historia — präglat av förvärvet av KEO World, lanseringen av Workeo i Kanada, ett förnyat strategiskt partnerskap med American Express, en banbrytande transaktion i Venezuela samt det fortsatta arbetet att separera våra fintech- och energiverksamheter i två fristående operativa bolag.

Som ett resultat av alla dessa genomgripande förändringar kommer ni att notera att detta brev bär tre underskrifter i stället för en. Roberto Marchiori, som tjänstgjorde som verkställande direktör för KEO Capital under större delen av den period som denna rapport omfattar, har övergått till rollen som Chief Operating Officer, vilket säkerställer kontinuitet efter att Pablo Ribas tillträtt som verkställande direktör för KEO Capital. Vi är också glada att välkomna Miles Molyneaux som CFO och Davide Tomassoni som verkställande direktör för KEO Energy, som båda tillför betydande internationell erfarenhet till sina respektive roller.

Omorganisation och ledarskap
Det förra kvartalet var på många sätt ett övergångskapitel i bolagets historia: resultaten nedan speglar fortfarande KEO Capital och KEO Energy som en enda, integrerad verksamhet. Härifrån avser vi att vända blad i takt med att separationen fortskrider. Vi har inlett separationen av bolagets olje- och gasverksamhet, inklusive vårt indirekta innehav i det venezuelanska oljebolaget PetroUrdaneta, från vår fintechverksamhet

Separationen avser att resultera i två oberoende bolag med tydligt åtskilda operativa fokusområden, kapitalfördelningsstrategier och investerarprofiler. Som en del av separationen har divisionerna antagit nya varumärkesnamn — Fintech-divisionen organiseras under namnet KEO Capital och Energi-divisionen verkar under namnet KEO Energy.

När vi nu går in i denna nästa tillväxtfas har vi medvetet stärkt vårt ledningsteam i båda divisionerna för att säkerställa att bolaget är väl förberett för vägen framåt. Det ger oss självförtroendet att vi har rätt personer och erfarenhet på plats för att genomföra vår strategi på ett disciplinerat sätt när vi går vidare mot nästa steg i företagets utveckling.

Utöver de ledarutnämningar som beskrivits ovan beslutade en extra bolagsstämma i augusti att välja tre nya styrelseledamöter, vilket ytterligare stärker styrelsens kompetens inom fintech.

Fintechverksamheten
Vi har framgångsrikt breddat vår operativa närvaro genom lanseringen av Workeo Canada. Lanseringen föregicks av tecknandet i juni av en revolverande senior lånefacilitet om upp till 50 miljoner CAD med en ledande kanadensisk bank, vilket ger finansieringskapacitet för att stödja expansionen av KEO Capitals verksamhet inom leverantörsfinansiering (Supply Chain Financing) i landet. Kanada utgör en mycket attraktiv marknad, och med lokal kapacitet och säkerställd finansieringskapacitet på plats är vi väl positionerade att stödja företag med innovativa lösningar för rörelsekapital, samtidigt som vi fortsätter den internationella expansionen av Workeo-plattformen. Därtill arbetar vi med att lansera Workeo i Brasilien, vilket ytterligare ökar vår närvaro i Nord- och Sydamerika.

Vi har även förnyat vårt långvariga strategiska partnerskap med American Express. Avtalet omfattar amerikanska dollar och mexikanska peso som godkända valutor för samtliga kommersiella inköpskort (”Purchasing Cards”) som utfärdas inom programmet i Mexiko. Det förnyade partnerskap befäster innovationen och styrkan i vår plattform samt det förtroende vi har byggt genom åren i Mexiko.

Olje- och gasverksamheten
Vi har tecknat ett slutgiltigt avtal med Novonor om att förvärva de återstående 40% av "Partner B", vilket ökar vårt indirekta aktieinnehav i det venezuelanska oljebolaget PetroUrdaneta från 24% till 40%. Den totala köpeskillingen uppgår till 37,5 miljoner USD och tillträde förväntas ske den 30 november 2026, med möjlighet till förlängning med ytterligare 30 dagar. Den 29 augusti 2026 meddelande vi att Maha Energy Indiana, Inc. (”KEO Energy”), ett amerikanskt dotterbolag till Bolaget, har ingått ett avtal om administration av joint venture-bolaget PetroUrdaneta, S.A. ("Helhetsavtalet") med PDVSA Petróleo, S.A., vilket säkerställer KEO Energy:s kontroll över verksamheten, kommersialisering av olja och gas samt kassaflöde. Parallellt har vi anlitat en internationellt erkänd oberoende reservrevisor för att ta fram vår första reservrapport avseende våra fält i Venezuela.

Lionheart LOI
Som en potentiell väg till en notering i USA, kombinerat med en ytterligare förstärkning av vår balansräkning, tecknade vi i juli en icke-bindande avsiktsförklaring ("LOI") om att utvärdera en sammanslagning med ett Lionheart Holdings. De 31 augusti meddelade vi att den transaktion som avsågs i detta LOI avseende en föreslagen sammanslagning av KEO Energy med Lionheart inte fullföljdes under exklusivitetsperioden, och att parterna ömsesidigt har beslutat att inte förnya sådan exklusivitet. Vårt mål att notera KEO Energy i USA kvarstår dock. I samband med noteringen avser bolaget även att dela ut aktier i KEO Energy till befintliga aktieägare. Vi kommer att fortsätta utvärdera den mest effektiva strukturen för att genomföra en sådan sakutdelning eller något annat alternativ med samma syfte. Med vår ledningsgrupp nu på plats närmar vi oss denna process metodiskt, och vi ser fram emot att uppdatera aktieägarna i takt med att den fortskrider.

Finansiell utveckling
Efter slutförandet av förvärvet av KEO World i april kan vi med glädje för första gången rapportera finansiella resultat för vår fintechverksamhet. Under andra kvartalet rapporterar vi rörelseintäkter netto om TUSD 1 597. KEO Capital befinner sig i en tillväxtfas. Jämfört med föregående år, och i förhållande till KEO Worlds historiska finansiella information, har vi ökat vår genomsnittliga utestående portfölj från MUSD 24,3 till MUSD 45,6, motsvarande en ökning om 88%. Vid periodens slut uppgick portföljen till TUSD 50 673. Under samma period har vår totala betalningsvolym ökat från MUSD 37,1 till MUSD 51,4, motsvarande en tillväxt om 39%. Vår nettoförlust för kvartalet uppgick till TUSD -48 085 huvudsakligen påverkad av den initiala redovisningen av aktierelaterad ersättning uppgående till TUSD -18 337, beviljad i samband med förvärvet av KEO World och accelerationen av tidigare befintliga incitamentsprogram, samt aktiereglerade kostnader uppgående till TUSD -25 739. Exklusive dessa två poster skulle nettoresultatet uppgå till TUSD -4 009, och ännu mindre om vi exkluderar icke-kassapåverkande och icke-återkommande poster.

Vi har ytterligare stärkt vår balansräkning och genomfört kapitalanskaffningar om totalt MUSD 28 till en kurs om 16 SEK per aktie. Vi avslutar kvartalet med en total finansiell nettoposition (nettokassa plus låneportfölj och likvida placeringar) om TUSD 108 531.

Avslutande kommentarer
Vi är medvetna om att stora delar av de senaste två kvartalen har ägnats åt att bygga grunden för tillväxt — slutförande av KEO World-förvärvet, säkerställande av finansieringsfaciliteter, förstärkning av ledningsgruppen och omstrukturering av bolaget. Vi förstår att aktieägarna är angelägna om att se dessa insatser omsättas i accelererad tillväxt, och vi är övertygade om att det tyngsta arbetet nu till stor del ligger bakom oss. Med operativ infrastruktur, finansieringskapacitet och ledarskap på plats skiftar vårt fokus nu resolut mot exekvering: att skala vår kreditportfölj, ta in nya kunder och realisera värdepotentialen i vår strategiska position i Venezuela.

Pablo Ribas, VD KEO Capital,
Roberto Marchiori, COO KEO Capital,
Davide Tomassoni, VD KEO Energy

Q2 presentation den 1 september klockan 14.00
Bolaget bjuder härmed in alla intresserade till en webbpresentation tisdagen den 1 september 2026 kl. 14:00. Koncernledningen kommer att presentera rapporten och aktuella händelser. Presentationen genomförs på engelska och sänds direkt. Presentationen spelas även in och kommer att finnas tillgänglig på bolagets webbsida. Frågor till presentationen kan skickas i förväg till info@keocapital.com eller ställas direkt under presentationen i kommentarsfältet på YouTube.

Länk till presentationen: https://youtube.com/live/2Wq1z7CbzSI?feature=share

Kontakter
Pablo Ribas, VD | Miles Molyneaux, CFO | Roberto Marchiori, COO | Jakob Sintring, Head of IR
Telefon: +46 8 611 05 11, E-mail: IR@keocapital.com

Om KEO Capital
KEO Capital AB (publ) är en noterad, teknikdriven leverantör av finansiella lösningar fokuserad på att förbättra likviditet, säkerhet, transparens och effektivitet inom B2B-leverantörsfinansiering (supply chain financing) samt hantering av företagsresor och utlägg. KEO Capital driver ett enhetligt digitalt ekosystem som möjliggör för köpare och leverantörer att interagera genom kompletterande lösningar avsedda att täcka hela spektrumet av företagens leverantörsskulder. KEO Capitals energiverksamhet, inklusive dess indirekta ägarandel i PetroUrdaneta (24 procent, som ska ökas till 40 procent enligt ett bindande avtal), innehas genom KEO Energy och avses avskiljas från Bolaget genom det föreslagna samgåendet med Lionheart Holdings, varefter KEO Capital uteslutande kommer att fokusera på sin fintechverksamhet. Aktierna är noterade på Nasdaq Stockholm (KEOC). För mer information, besök Bolagets webbplats https://keocapital.com/.

Report Q2 2026 Keo Capital SWE

Maha Capitals Årsredovisning och Hållbarhetsrapport för 2025

on 16 de April de 2026 16 de April de 2026

Maha Capital AB (”Maha” eller ”Bolaget”) publicerar Årsredovisningen för 2025, inklusive hållbarhetsrapport och bolagsstyrningsrapport. Rapporterna finns bifogade i detta pressmeddelande och finns även tillgängliga på www.maha-capital.com.

Om Maha Capital
Maha Capital AB (publ) är en noterad, teknikdriven leverantör av finansiella lösningar fokuserad på att förbättra likviditet, säkerhet, transparens och effektivitet inom B2B-leverantörsfinansiering (Supply chain financing) samt hantering av företagsresor och utlägg. Maha driver ett integrerat digitalt ekosystem som möjliggör för köpare och leverantörer att interagera genom kompletterande lösningar avsedda att täcka hela spektrumet av företags leverantörsskulder. Därutöver har Maha en indirekt ägarandel om 24 procent i det venezuelanska oljebolaget PetroUrdaneta. Bolagets aktier är noterade på Nasdaq Stockholm (MAHA-A). För mer information, besök www.maha-capital.com.

Maha 2025 Annual Report Sve

213800USNX47LQFQQN20-2025-12-31-1-sv

Maha Capital’s Annual Report and Sustainability Report 2025

on 16 de April de 2026 16 de April de 2026

Maha Capital AB (“Maha” or the “Company”) is pleased to announce the publication of the Annual Report for 2025, including the Sustainability Report and the Corporate Governance Report. The reports are attached to this press release and are also available on the Company’s website www.maha-capital.com.

About Maha Capital
Maha Capital AB (publ) is a listed technology-driven financial solutions provider focused on improving liquidity, security, transparency, and efficiency in B2B supply chain financing and corporate travel and expense management. Maha operates a unified digital ecosystem that enables buyers and suppliers to interact through complementary solutions designed to address the full spectrum of corporate payables. In addition, Maha holds 24 percent indirect equity stake in the Venezuelan oil company PetroUrdaneta. The shares are listed on Nasdaq Stockholm (MAHA-A). For more information, please visit the Company’s website at www.maha-capital.com.

Maha 2025 Annual Report Eng

Rapport för sexmånadersperioden som avslutades 30 juni 2025

on 19 de August de 2025 19 de August de 2025

Höjdpunkter
(Alla belopp är i tusen amerikanska dollar (TUSD) om ej annat anges. Jämförelser avser samma period föregående år.)

Andra kvartalet 2025

Likvida medel uppgick till TUSD 16 194 (inklusive spärrade likvida medel om TUSD 3 176).
Likvida investeringstillgångar uppgick till TUSD 71 847 huvudsakligen hänförligt till aktier i Brava Energia och skuldebrev (debentures) i 3R Offshore.
Finansiella poster, netto, uppgick till TUSD -17 728 och inkluderade en orealiserad förlust på aktierna i Brava Energia om TUSD 18 100.
Periodens resultat från kvarvarande verksamhet uppgick till TUSD -20 216.
Under andra kvartalet 2025 slutfördes försäljningen av Mahas intresseandelar i Block 70 genom betalningen försäljningspriset om TUSD 1 300, netto justeringar av rörelsekapital.
Under andra kvartalet 2025 har Maha återköpt 1 284 000 aktier. Styrelsen beslutade i juni 2025 att initiera ett nytt återköpsprogram av aktier.
Genomsnittlig dagsproduktion från Illinoisbassängen minskade med 20% till 258 BOEPD till följd av naturlig minskning i producerande brunnar, rutinunderhåll och översvämningar, vilket ledde till att vissa brunnar tillfälligt togs ur drift.
Produktionskostnaderna för kvarvarande verksamhet minskade med 33%. Denna minskning återspeglar bolagets pågående arbete med att optimera verksamheten och minska kostnaderna, vilket resulterar i förbättrad operationell effektivitet.
Rörelsens netback uppgick till TUSD 715, en minskning med 35% till följd av minskad produktion och lägre oljepris, vilket mildrades av lägre produktionskostnader.

Händelser efter rapportperiodens utgång

En extra bolagsstämma hölls i juli 2025 och beslutade att ändra Bolagets företagsnamn samt att justera Bolagets verksamhetsföremål till att äga och förvalta fast och lös egendom samt bedriva annan därmed förenlig verksamhet.
I juli ingick Maha ett låneavtal om upp till MUSD 100 tillsammans med ett köpoptions- och investerarrättsavtal för att finansiera Keo Worlds program för företagskreditkort med fokus på Latinamerika. Mahas avsikt är att syndikera en betydande del av faciliteten. Detta program drivs i samarbete med en ledande USA-baserad leverantör av kreditkortsinfrastruktur.
Maha har upptagit nya banklån om MUSD 12,5, med en inledande avgift om 1,8%, en årlig ränta om 3,45%+SOFR 3M som erläggs kvartalsvis, men en löptid om 1 år och med säkerhet i aktier i Brava Energia.
I juli 2025 frigjordes cirka MUSD 1,7 från spärrade medel hänförligt till Maha Brasilien-transaktionen i utbyte mot bankgarantier.

Finansiell information i sammandrag
Tabellen nedan avser kvarvarande verksamhet:

Finansiell information (TUSD)	Q2 2025	Q2 2024	6 månader 2025	6 månader 2024
Genomsnittlig dagsproduktion (BOEPD)	258	323	286	328
Intäkter	1 433	2 193	3 330	4 360
Rörelsens netback	715	1 108	1 800	2 290
EBITDA	-1 568	-861	515	-132
Periodens resultat	-20 216	-22 669	-14 224	-16 685
Vinst per aktie – före och efter utspädning	-0,12	-0,13	-0,08	-0,10
Finansiella skulder	–	-23 939	–	-23 939
Finansiella tillgångar	78 104	72 874	78 104	72 874
Kassaflöde från verksamheten	-920	-2 358	2 096	-6 151
Fritt kassaflöde	-1 361	-81	1 338	-74 506
Likvida medel (inkl. spärrade likvida medel)	16 194	12 770	16 194	36 709

Brev till aktieägarna

Kära vänner och aktieägare,

Andra kvartalet 2025 präglades av fortsatta framsteg på flera fronter. Vi intensifierade vårt arbete med att effektivisera verksamheten och minska både kostnader och overhead, vilket stärker vår målsättning att skapa en mer slimmad och mer effektiv organisation. Vi slutförde också framgångsrikt försäljningen av Block 70 i Oman och erhöll därigenom MUSD 1,3. Brava Energia fortsatte även att visa positiv operativ och finansiell utveckling, trots ett utmanande Brent-prisläge.

Brava Energia rapporterade en produktion som översteg 85 000 fat oljeekvivalenter per dag (”BOEPD”) under andra kvartalet 2025. Produktionen har därefter fortsatt att öka och i juli nådde Brava en milstolpe då produktionen passerade 90 000 BOEPD – den högsta produktionsnivån sedan 2021. Denna starka utveckling bekräftar vår tilltro till bolagets betydande produktionskapacitet och dess förmåga att generera stabila kassaflöden. Bland de främsta drivkrafterna bakom tillväxten finns uppkopplingen av nya brunnar till FPSO Atlanta, återstarten av fälten Papa Terra och Manati, samt fortsatt optimering i tillgångsportföljen. Vi är övertygade om att den ökade produktionen kommer att påskynda skuldreduktionen och stärka Bravas roll som en långsiktig värdeskapare för aktieägarna.

I Venezuela slutförde vi arbetet med affärsplanen i maj. Vi fortsätter att noggrant följa de geopolitiska utvecklingarna mellan Venezuela och USA. Vi är försiktigt optimistiska om att en framtida lösning kommer att möjliggöra att vi genomför vår strategi i full överensstämmelse med internationella regelverk, och därigenom frigör det betydande värde som finns i PetroUrdaneta-fälten. Tillgången har mycket stora volymer lätt olja och gas. Enligt vår affärsplan beräknas den totala fältproduktionen uppgå till 84 miljoner fat olja och 167 Bscf gas, med en topproduktion på cirka 40 000 fat oljeekvivalenter per dag. Förhandlingarna med de lokala myndigheterna fortskrider och under tiden upprätthåller vi en slimmad organisation i Venezuela med låg kostnad.

I Illinoisbassängen (IB) ledde den naturliga produktionsminskningen och översvämningar, vanliga för säsongen i regionen, till lägre produktion under kvartalet. Dessutom har nedgången i oljepriserna sedan april 2025 föranlett en strategisk översyn av vår utvecklingsplan. Vi har valt att skjuta upp vissa investeringar till förmån för andra mindre kostsamma åtgärder i syfte att öka produktionen.

Under perioden höll vi också en extra bolagsstämma där vi fick enhälligt godkännande att bredda vårt strategiska mandat och byta namn på bolaget till Maha Capital. Denna förändring speglar vår utvidgade investeringsinriktning bortom olja, gas och mineraler samt vår ambition att tillvarata nya möjligheter med hög potential med fokus på Latinamerika.

I linje med denna vision var vi i juli glada att kunna meddela vår första transaktion utanför energisektorn: ett partnerskap med Keo World, ett USA-baserat fintechbolag som erbjuder företagskreditlösningar i amerikanska dollar i Latinamerika. Keo specialiserar sig på utgivning av B2B- och E&T-kort (underhållning & resor), som kopplar samman företag för online-transaktioner. Maha Capital har ingått ett låneavtal för att finansiera upp till MUSD 100, med löptid på tre år och en årlig ränta på 12%. Faciliteten backas upp av ett starkt säkerhetspaket. Vår avsikt är att syndikera en betydande del av faciliteten. Detta skulle ge Maha en positiv räntemarginal och bidra till att optimera bolagets risk-avkastningsprofil, vilket i sin tur stärker målet om kapitaleffektivitet och värdeskapande för aktieägarna. Vi ser med spänning på den värdeskapande potential som denna transaktion innebär och är övertygade om att den markerar början på ett framgångsrikt nytt kapitel i vår diversifieringsresa.

Slutligen – vi avslutade kvartalet med en solid balansräkning med likvida medel och likvida investeringar om MUSD 88. I juli stärkte vi vår likviditet ytterligare genom ett lån på MUSD 12,5. När det gäller kostnader är vi fortsatt fokuserade på att öka effektiviteten och förväntar oss en betydande minskning av återkommande administrationskostnader under de kommande kvartalen. Maha Capital är väl positionerat för att kunna ta till vara nya investeringsmöjligheter, med vägledning av vår disciplinerade kapitalallokeringsstrategi, med fokus på transaktioner med hög avkastning och stor tillväxtpotential.

Tack för ert fortsatta förtroende och stöd.

Roberto Marchiori,
Verkställande direktör

Q2 presentation den 19 augusti klockan 14.00
Maha inbjuder härmed alla intressenter till en webbsänd presentation 19 augusti klockan 14.00. Roberto Marchiori, VD, kommer att presentera delårsrapporten och aktuella händelser. Presentationen genomförs på engelska och sänds direkt. Presentationen spelas in och kommer att finnas tillgänglig på bolagets webbsida. Frågor till presentationen kan skickas i förväg till info@maha-capital.com eller ställas direkt under presentationen i kommentarsfältet på YouTube.

Länk till presentationen: https://youtube.com/live/xHRt8tsENec

Om Maha Capital
Maha Capital AB (publ) är ett börsnoterat investeringsbolag med fokus på att allokera kapital till sektorer med hög potential. Bolaget strävar efter att bygga en diversifierad portfölj av investeringar som skapar långsiktigt värde för aktieägarna. Maha Capital identifierar möjligheter med solida ekonomiska grunder, tydliga vägar till värdeskapande och attraktiv riskjusterad avkastning. Bolagets aktier är noterade på Nasdaq Stockholm (MAHA-A). För mer information, besök www.maha-energy.com.

Q2 2025 Maha SWE

Report for the six months ended 30 June 2025

on 19 de August de 2025 19 de August de 2025

Highlights
(All amounts are in thousands of US dollars, unless otherwise noted. Comparisons are made with the same period last year.)

Second Quarter 2025

Total cash balance amounted to TUSD 16,194 (including restricted cash of TUSD 3,176).
Liquid investments of TUSD 71,847, mainly represented by Brava Energia shares and debentures issued by 3R Offshore.
Net finance results in the period amounted to TUSD (17,728), including an unrealized net loss on Brava Energia’s shares of TUSD (18,100).
The net result from continuing operations amounted to TUSD (20,216).
During Q2 2025, the sale of Maha’s working interest in Block 70’s was completed with the payment of the purchase price amounting TUSD 1,300, net of working capital adjustment.
During Q2 2025, the Company repurchased a total of 1,284,000 own shares. The Board of Directors resolved in June 2025 to initiate a new share buy-back program.
Daily oil production from the Illinois Basin decreased 20% to 258 BOEPD following natural decline in producing wells, routine maintenance and flooding, which caused some wells to be temporarily shut in.
Production costs for continuing operations decreased by 33%. This reduction reflects the Company’s ongoing efforts to optimize operations and reduce costs, resulting in improved operational efficiency.
Operating netback of TUSD 715 decreased 35% following the decreased production and lower oil prices, which was mitigated by lower production costs.

Subsequent Events

An Extraordinary General Meeting was held in July 2025 and resolved to amend the Company's business name and to adjust the object of the Company’s business to own and manage movable and immovable property and conduct other activities compatible therewith.
In July, Maha entered into a loan agreement of up to USD 100 million, along with a call option and an investor rights agreement to finance Keo World’s corporate dollar credit card program focused on Latin America. Maha’s intention is to syndicate a substantial portion of the facility. This program operates in partnership with a leading U.S. based credit card rail provider.
Maha has issued a new bank debt of MUSD 12.5, with an upfront fee of 1.8% and an annual interest rate of 3.45% plus SOFR 3M, interest payable quarterly, one-year maturity and secured by Brava Energia’s shares.
In July 2025, approximately MUSD 1.7 held in the escrow account related to Maha Brazil Transaction was released in exchange for a bank guarantee.

Financial Summary

The tables below present the highlights of the continuing operations:

Financial Summary (TUSD)	Q2 2025	Q2 2024	Six Months 2025	Six Months 2024
Average (BOEPD)	258	323	286	328
Revenue	1,433	2,193	3,330	4,360
Operating Netback	715	1,108	1,800	2,290
EBITDA	(1,568)	(861)	515	(132)
Net Result	(20,216)	(22,669)	(14,224)	(16,685)
Earnings per share (basic & diluted)	(0.12)	(0.13)	(0.08)	(0.10)
Financial Liabilities	–	(23,939)	–	(23,939)
Financial assets	78,104	72,874	78,104	72,874
Cash flow from operations	(920)	(2,358)	2,096	(6,151)
Free cash flow	(1,361)	(81)	1,338	(74,506)
Cash and cash equivalents (incl. restricted cash)	16,194	12,770	16,194	36,709

Letter to Shareholders

Dear Friends and Shareholders,
The second quarter of 2025 was marked by continued progress across multiple fronts. We intensified our efforts to streamline operations and reduce both costs and overhead, reinforcing our commitment to create a leaner and more efficient organization. Notably, we successfully concluded the sale of Block 70 in Oman, securing proceeds of USD 1.3 million. Brava Energia also continued to show positive operational and financial development, even in a challenging Brent price environment.

Brava Energia reported production levels exceeding 85,000 barrels of oil equivalent per day (“BOEPD”) in Q2 2025. Production has since continued to increase, and in July Brava reached a milestone as production surpassed 90,000 BOEPD – the highest production level since 2021. This significant achievement underscores our conviction in the company’s substantial production capacity and its ability to generate robust cash flow. Key contributors to this growth include the tie-in of new wells to the FPSO Atlanta, the restart of the Papa Terra and Manati fields, and continued optimization across the asset portfolio. We are confident that these production levels will accelerate deleveraging and position Brava as a meaningful value distributor to shareholders.

In Venezuela, we completed the work with our business plan in May. We continue to monitor geopolitical developments between Venezuela and the United States. We are cautiously optimistic that an eventual resolution will allow us to advance our strategy in full compliance with international standards, unlocking the significant value embedded in the PetroUrdaneta fields. This asset holds vast amounts of light oil as well as gas, and our business plan projects a total full field production of 84 million barrels of oil and 167 Bscf of gas, with peak output expected around 40,000 BOEPD. Negotiations with local authorities are progressing and we are maintaining a lean low-cost structure in Venezuela in the meantime.

In Illinois Basin (IB), natural decline and flooding, common for the season in the region, led to lower production during the quarter. Additionally, the downturn in oil prices since April 2025 prompted a strategic reassessment of our development plan. We have elected to defer certain capex activities in favor of lower-cost activities aimed at increasing production.

During the period, we also held an extraordinary shareholders’ meeting in which we received unanimous approval to broaden our strategic mandate and rebrand the company as Maha Capital. This change reflects our expanded investment scope beyond oil and gas and minerals, and our ambition to unlock new, high-potential opportunities focused in Latin America.

In line with this vision, we were pleased to in July announce our first transaction outside the energy sector: a partnership with Keo World, a U.S.-based fintech company offering corporate credit solutions in U.S. dollars across Latin America. Keo specializes in B2B and E&T (entertainment & travel) card issuance, connecting businesses for online transactions. Maha Capital signed a Loan Agreement to finance up to USD 100 million, maturing in three years at a 12% annual interest rate. The facility is backed by a robust collateral package. Our intention is to syndicate a substantial portion of the facility. By this, Maha would benefit from a positive interest rate spread and optimize risk-return profile, supporting its objectives of capital efficiency and shareholder value creation. We are excited about the value creation potential of this transaction and confident that it marks the beginning of a successful new chapter in our diversification journey.

Finally, we closed the quarter with a solid balance sheet with total balance of available cash and liquid investments amounted to MUSD 88. In July, we further enhanced our liquidity position through a USD 12.5 million margin loan. On the cost front, we remain focused to increase efficiency and expect a material reduction in recurring general and administrative (G&A) expenses over the coming quarters. Maha Capital is well positioned to pursue new investment opportunities guided by our disciplined capital allocation approach, focused on high-yield, high-growth potential transactions.

Thank you for your continued trust and support.

Roberto Marchiori
CEO

Q2 Webcast 19 August at 14:00 CEST
The Company hereby invites all interested parties to a live webcasted presentation on Tuesday, 19 August 2025 at 14.00 CEST. Roberto Marchiori, CEO, will present the report and recent developments. The webcast will be held in English and will be broadcasted live. An on-demand version will also be available on Maha’s website. Questions to the presenters can be emailed in advance to the Company at info@maha-capital.com or be made directly on the day of the presentation in the YouTube Comments/Questions field.

Link to webcast: https://youtube.com/live/xHRt8tsENec

About Maha Capital
Maha Capital AB (publ) is a listed investment company focused on deploying capital across high-potential sectors. The Company aims to build a diversified portfolio of investments that deliver long-term value for shareholders. Maha Capital targets opportunities with strong fundamentals, clear paths to monetization, and attractive risk-adjusted returns. The shares are listed on Nasdaq Stockholm (MAHA-A). For more information, please visit the Company’s website at www.maha-energy.com.

Q2 2025 Maha ENG

Maha Energys Årsredovisning och Hållbarhetsrapport för 2024

on 14 de April de 2025 14 de April de 2025

Maha Energy AB (publ) (“Maha” eller “Bolaget”) publicerar Årsredovisning och Hållbarhetsrapport för 2024. Rapporterna finns bifogade i detta pressmeddelande och finns även tillgängliga på www.maha-capital.com.

MAHA 2024 Annual Report SVE

MAHA 2024 Sus Rep SVE

213800USNX47LQFQQN20-2024-12-31-sv

Maha Energy’s Annual Report and Sustainability Report 2024

on 14 de April de 2025 14 de April de 2025

Maha Energy AB (publ) (“Maha” or the “Company”) is pleased to announce the publication of the Annual Report and the Sustainability Report for 2024. The reports are attached to this press release and are also available on the Company’s website www.maha-capital.com.

MAHA 2024 Annual Report ENG

MAHA 2024 Sus Rep ENG

213800USNX47LQFQQN20-2024-12-31-en

Report for the Six months ended 30 June 2024

on 13 de August de 2024 13 de August de 2024

Highlights
(all amounts are in US dollars unless otherwise noted)

Second Quarter 2024

Daily oil production from the Illinois Basin increased 53% to 323 BOEPD in Q2 2024 compared to Q2 2023, following the completion of the development program approved in Q3 2023.
Revenue of MUSD 2.2 from continuing operations increased 66% in Q2 2024 compared to Q2 2023.
Operating netback of MUSD 1.1 from continuing operations increased 136% in Q2 2024 compared to Q2 2023, mainly due to higher production and lower production expense per barrel.
Net loss of MUSD 23.1, mainly impacted by an unrealized net loss of MUSD 20 from the depreciation of 3R Petroleum shares during the quarter.
Reclassification was done in the Group’s financial statement during Q2 2024 when the subsidiaries Maha Energy (Holding) Brasil Ltda. and Maha Energy Offshore Ltda. were classified as an asset held for sale.
Total cash balance of MUSD 36.7 (including restricted cash of MUSD 31.6) and short-term investments of MUSD 65, represented by 3R Petroleum shares and 3R Offshore debentures.
Additional investment of around MUSD 3 made in debentures of 3R Offshore (short-term investment).

Subsequent Events

Maha Energy received around MUSD 1 of dividends from 3R Petroleum shares in July.
Maha Energy has signed agreements with 3R Petroleum to merge its subsidiary, Maha Holding Brazil, rolling up its 15% holdings in 3R Offshore. The closing occurred on 31 July 2024, and Maha received around ten million shares on 05 August 2024, equivalent to MUSD 48 at the closing date.
Maha Energy has issued new bank debt of MUSD 15, with an upfront fee of 1% and an annual interest rate of 6.9%, payable quarterly, and secured by 3R Petroleum shares. The debt has a one-year maturity and is intended to enhance the company’s liquidity.
The Board of Directors resolved in August 2024 to initiate a share buy-back
In August 2024, the Company has fully repaid the bank debt of MUSD 24 using cash collateral deposited in restricted cash accounts, and by making an early amortization, the Company will save approximately TUSD 600 in interest expenses, net of early payment fees. The original maturity date was March 31, 2025.

Financial Summary
The tables below present the highlights of the continuing operations:

Financial Summary (TUSD)	Q2 2024	Q1 2024	Q2 2023	6M 2024	6M 2023	Full Year 2023
Average (BOEPD)	323	334	211	328	222	197
Revenue	2,193	2,167	1,325	4,360	2,811	5,226
Operating Netback	1,108	1,182	470	2,290	1,119	2,197
EBITDA	(861)	729	(1,145)	(132)	(1,474)	(2,905)
Net Result	(22,669)	5,984	695	(16,685)	(1,770)	(5,307)
Earnings per share (basic & diluted)	(0.13)	0.03	0.00	(0.10)	(0.01)	(0.03)
Financial Liabilities	(23,939)	(29,190)	(37,843)	(23,939)	(37,843)	(34,379)
Financial assets	72,874	91,783	302	72,874	302	9,134
Cash and cash equivalents (including restricted cash)	36,709	47,684	96,445	36,709	96,445	131,119

Letter to Shareholders

Dear Friends and Fellow Shareholders,
In the second quarter of 2024, we advanced the project with our investment of 5% of the shares in 3R Petroleum even faster than our original plan. The transactions, including the merger of Enauta shares into 3R Petroleum and the roll up Maha’s 15% holdings in 3R Offshore into the combined entity, were initiated and approved in the quarter, and completed on July 31st, 2024. In just a couple of months, our vision for a consolidation within the Brazilian oil market has become a reality. Maha now holds 4.76% of the shares in one of the leading and most diversified independent companies operating in the Latin American oil and gas chain, with a strong cash flow generation over the next five years. 3R Petroleum has a balanced portfolio and will also have a significant growth potential during this time.

Last quarter, we reported a significant unrealized gain of MUSD 9 in our investment in 3R Petroleum. Following a depreciation of the Brazilian Real against the American Dollars in combination with an overall downturn in the valuation of Brazilian oil companies, we report a total unrealized loss of about MUSD 20 in the second quarter on this investment, including a reversal of the unrealized profit from last quarter. We expected that the valuation in the short term could fluctuate, but our initial assessment remains unchanged – we strongly believe that extensive existing synergies in the combined Enauta/3R Petroleum will unlock significant value for all shareholders going forward. In addition, following the roll-up, we will – based on current market price – in next quarter be able to report a substantial profit investment we made in 3R Offshore last year, demonstrating our ability to acquire cheap barrels to create value for our shareholders.

The production from Illinois Basin increased 53% compared to Q2 2023, as a result of the production launch in Q1 2024 from three new production wells. In addition, Maha spudded in this quarter the 2024 drilling program in Illinois consisting of three new production wells. After completion, the wells are expected to increase Maha’s current production from the Illinois Basin with production ramp up starting in Q3 2024.

The revenues for Q1 2024 increased 66% and amounted to TUSD 2,193. Our Operating Netback increased 136% following 16% lower OPEX per barrel and 11% higher realized oil price. Albeit still negative, our EBITDA improved to TUSD (861), up from TUSD (1,145) in Q2 last year. Following the roll-up of our stake in the Brazilian clusters Peroá and Papa Terra, those assets are recorded as assets held for sale as of this report. Our net result was significantly impacted by the unrealized net loss on 3R Petroleum shares, as mentioned above, which resulted in a net result of MUSD (23).

We have substantially strengthened our liquidity in the third quarter. We have raised a new bank debt of MUSD 15 at very good terms, secured with 3R Petroleum shares. We have also agreed with PetroRecôncavo to release an amount of MUSD 7 held in escrow after the sale of Maha Brazil last year. And in July, we received a dividend of around MUSD 1 from 3R Petroleum shares. We have also made an early and fully repayment of our bank debt of MUSD 24 using cash collateral from our restricted cash accounts. Through this we will not accrue interest expenses for the next three quarters (Q1 2025) resulting in savings around TUSD 600, net of early payment fees. Altogether, despite presently having tied up a substantial part of our liquidity in 3R Petroleum shares, I feel very comfortable with the flexibility of our present cash position.

Elections were held in Venezuela on 28 July 2024. We continue to have a tight dialogue with the official representatives from US, Brazil and Norway in order to understand the development in Venezuela. During the second quarter, we have continued our evaluation of the PetroUrdaneta assets. I remain very comfortable with the potential to significantly increase production and reserves for Maha in Venezuela. This is a project with substantial potential and limited downside exposure. Equally important, we also believe it will bring many positive economic, social and environmental impacts to the region and its population.

In May, the Annual General Meeting authorized the Board of Directors to initiate a share buyback program. Yesterday, we announced the details of this program, which is to commence shortly. The board and management firmly believe it will benefit the Company and all of our shareholders.

Stay with us – we remain true to our strategy and aim high!
Kjetil Braaten Solbraekke (CEO)

Q2 Webcast 13 August at 14:00 CEST
The Company invites all interested parties to a live webcasted presentation on 13 August at 14.00 CEST. Kjetil Solbraekke, CEO, and Roberto Marchiori, CFO, will present the report and recent developments.

The webcast will be held in English and will be broadcasted live. An on-demand version will also be available on Maha’s website. Questions to the presenters can be emailed in advance to the Company at info@maha-capital.com or be made directly on the day of the presentation in the YouTube Comments/Questions field.

Link to webcast: https://youtube.com/live/6wblcZRvhS0?feature=share

About Maha
Maha Energy AB (publ) is a listed, international upstream oil and gas company whose business activities include exploration, development and production of crude oil and natural gas. The strategy is to target and develop underperforming hydrocarbon assets on a global basis. Maha holds direct and indirect interests in producing assets in Brazil and the United States, and in an exploration asset in the Sultanate of Oman. The shares are listed on Nasdaq Stockholm (MAHA-A).

For more information, please visit Maha’s corporate website www.maha-capital.com.

Q2 2024 Maha Energy Eng

Delårsrapport för sexmånadersperioden 30 juni 2024

on 13 de August de 2024 13 de August de 2024

Höjdpunkter
(alla belopp är i amerikanska dollar (USD) om ej annat anges)

Andra kvartalet 2024

Genomsnittlig dagsproduktion från Illinoisbassängen ökade 53% till 323 BOEPD under Q2 2024 jämfört med Q2 2023 efter att utbyggnadsprogrammet som godkändes under Q3 2023 slutförts.
Intäkter om MUSD 2,2 från kvarvarande verksamhet, en ökning om 66% jämfört med Q2 2023.
Rörelsens netback från kvarvarande verksamhet uppgick till MUSD 1,1 under Q2 2024, en ökning om 136% jämfört med Q2 2023, huvudsakligen till följd av högre produktion och lägre produktionskostnader per fat.
Periodens resultat uppgick till MUSD -23,1 under kvartalet, främst till följd av en orealiserad förlust, netto, om MUSD 20 till följd av värdeminskning på aktier i 3R Petroleum under kvartalet.
Omklassificering i koncernens finansiella rapporter gjordes under Q2 2024, då dotterbolagen Maha Energy (Holding) Brasil Ltda. och Maha Energy Offshore Ltda. klassificerades som Tillgångar som innehas för försäljning.
Likvida medel uppgick till MUSD 36,7 (inklusive spärrade likvida medel om MUSD 31,6) och kortfristiga investeringar uppgick till MUSD 65 avseende aktier i 3R Petroleum och skuldebrev (debentures) i 3R Offshore.
Ytterligare investeringar har gjorts om cirka MUSD 3 i skuldebrev (debentures) i 3R Offshore (kortfristiga investeringar).

Händelser efter rapportperiodens utgång

Maha Energy har erhållit cirka MUSD 1 i utdelning från 3R Petroleum i juli.
Maha Energy har tecknat avtal med 3R Petroleum att slå samman Mahas dotterbolag Maha Holding Brazil, och överföra sitt ägande om 15% i 3R Offshore. Transaktionen slutfördes den 31 juli 2024 och Maha erhöll omkring 10 miljoner aktier den 5 augusti 2024, motsvarande MUSD 48 vid slutförandet.
Maha Energy har upptagit nya banklån om MUSD 15, med säkerhet i aktier i 3R Petroleum. Låneavtalet har en löptid om 1 år och löper med en ränta om 6,9% samt en inledande avgift om 1%. Räntan erläggs kvartalsvis. Lånet har upptagits i syfte att stärka Bolagets likviditet.
Styrelsen beslutade i augusti att inleda ett återköpsprogram av aktier.
I augusti 2024 har Bolaget till fullo återbetalat bankskulden om MUSD 24 med pantsatta medel på spärrade konton. Genom den tidiga återbetalningen kommer Bolaget att spara cirka TUSD 600 i räntekostnader, netto efter kostnader för tidig återbetalning. Skulden skulle ursprungligen förfalla den 31 mars 2025.

Finansiell information i sammandrag
Tabellen nedan avser kvarvarande verksamhet:

Finansiell information (TUSD)	Q2 2024	Q1 2024	Q2 2023	6M 2024	6M 2023	Helåret 2023
Genomsnittlig dagsproduktion (BOEPD)	323	334	211	328	222	197
Intäkter	2 193	2 167	1 325	4 360	2 811	5 226
Rörelsens netback	1 108	1 182	470	2 290	1 119	2 197
EBITDA	-861	729	-1 145	-132	-1 474	-2 905
Periodens resultat	-22 669	5 984	695	-16 685	-1 770	-5 307
Vinst per aktie – före och efter utspädning	-0,13	0,03	0,00	-0,10	-0,01	-0,03
Finansiella skulder	-23 939	-29 190	-37 843	-23 939	-37 843	-34 379
Finansiella tillgångar	72 874	91 783	302	72 874	302	9 134
Likvida medel (inkl. spärrade likvida medel)	36 709	47 684	96 445	36 709	96 445	131 119

Brev till aktieägarna

Kära vänner och aktieägare,

Under det andra kvartalet drev vi projektet med vår investering av 5% av aktierna i 3R Petroleum framåt och till och med snabbare än vår ursprungliga plan. Transaktionerna, som inkluderar samgåendet mellan Enauta och 3R Petroleum genom aktieutbyte och överföringen av Mahas innehav om 15% i 3R Offshore till den sammanslagna enheten, initierades och godkändes under kvartalet och slutfördes den 31 juli 2024. Inom bara några månader har vår vision om en konsolidering på den brasilianska oljemarknaden blivit verklighet. Maha har nu 4,76% av aktierna i ett av de ledande och mest diversifierade oberoende bolagen som verkar inom den latinamerikanska olje- och gassektorn och med en stark kassaflödesgenerering under de kommande fem åren. 3R Petroleum har en balanserad portfölj och kommer också ha en väsentlig tillväxtpotential under denna tid.

Föregående kvartal redovisade vi en orealiserad vinst om MUSD 9 på vår investering i 3R Petroleum. Efter en nedgång av den brasilianska realen gentemot amerikanska dollarn i kombination med en allmän nedgång i värderingen av brasilianska oljebolag, rapporterar vi en sammanlagd orealiserad förlust på investeringen om cirka MUSD 20 för andra kvartalet, inklusive en återföring av den orealiserade vinsten från föregående kvartal. Vi förväntade oss att värderingen skulle kunna fluktuera, men vår initiala bedömning förblir oförändrad – vi tror starkt på att de omfattande synergierna i det kombinerade Enauta/3R Petroleum kommer att låsa upp betydande värden för alla aktieägare framgent. Därtill kommer vi också kunna rapportera en betydande vinst – baserat på rådande marknadspris – på den investering vi gjorde i 3R Offshore föregående år, vilket visar vår förmåga att förvärva billiga fat för att skapa värde för våra aktieägare.

Produktionen från Illinoisbassängen ökade med 53% jämfört med andra kvartalet 2023 till följd av starten av tre nya produktionsbrunnar under första kvartalet 2024. Därtill har Maha under kvartalet påbörjat 2024 års borrprogram i Illinois om tre nya produktionsbrunnar. Efter att brunnarna har färdigställts, beräknas de under Q3 2024 öka Mahas nuvarande produktion från Illinoisbassängen.

Intäkterna ökade under första kvartalet med 66% och uppgick till TUSD 2 193. Rörelsens netback ökade 136% till följd av 16% lägre produktionskostnader per fat och 11% högre erhållet oljepris. Även om det fortfarande är negativt, förbättrades vårt EBITDA till TUSD -861, upp från TUSD -1 145 under andra kvartalet föregående år. Efter överföringen av vårt innehav i brasilianska Papa Terra- och Peroáklustren, redovisas de tillgångarna som tillgångar som innehas för försäljning från och med denna rapport. Vårt nettoresultat för perioden påverkades väsentligt av den orealiserade nettoförlusten på aktierna i 3R Petroleum, som nämnts ovan, vilket resulterade i ett nettoresultat om MUSD -23.

Vi har väsentligt stärkt vår likviditet under tredje kvartalet. Vi har upptagit ett nytt banklån om MUSD 15 med mycket goda villkor, säkerställt mot aktier i 3R Petroleum. Vi har också kommit överens med PetroRecôncavo om att frigöra ett belopp om MUSD 7, som suttit på spärrade konton efter försäljningen av Maha Brasilien förra året. Och i juli erhöll vi en utdelning om cirka MUSD 1 på de aktier vi har i 3R Petroleum. Vi har också till fullo återbetalat vår bankskuld om MUSD 24 med pantsatta medel på våra spärrade konton. Genom detta kommer vi inte att ådra oss räntekostnader under de kommande tre kvartalen (till och med Q1 2025), vilket resulterar i besparingar om TUSD 600, netto efter kostnader för tidig återbetalning. Allt sammantaget, och trots att vi för närvarande har bundit upp en betydande del av vår likviditet i aktier i 3R Petroleum, är jag mycket trygg med flexibiliteten i vår nuvarande likviditet.

I Venezuela hölls det val den 28 juli 2024. Vi fortsätter att ha en nära dialog med officiella representanter från USA, Brasilien och Norge för att förstå utvecklingen i Venezuela. Under andra kvartalet har vi fortsatt vår utvärdering av PetroUrdaneta-tillgångarna. Jag är fortsatt mycket trygg med potentialen att väsentligt öka produktion och reserver för Maha i Venezuela. Detta är ett projekt med betydande potential och begränsad nedsida. Och lika viktigt, vi tror också att det kommer att medföra många positiva ekonomiska, sociala och miljömässiga effekter för regionen och dess befolkning.

I maj beslutat årsstämman att bemyndiga styrelsen att fatta beslut om att inleda ett återköpsprogram av aktier. Igår offentliggjorde vi detaljerna för detta program, vilket kommer inledas inom kort. Styrelsen och ledningen är fast övertygade om att det kommer att gynna Bolaget och alla våra aktieägare.

Så fortsätt följ oss – vi förblir trogna vår strategi och siktar högt!

Kjetil Braaten Solbraekke
Verkställande direktör

Q2 webbsändning tisdagen den 13 augusti 2024 klockan 14.00
Maha inbjuder härmed alla intressenter till en webbsänd presentation 13 augusti kl 14.00. Kjetil Solbraekke, VD, och Roberto Marchiori, CFO, kommer att presentera delårsrapporten och aktuella händelser.

Presentationen genomförs på engelska och sänds direkt. Presentationen spelas in och kommer att finnas tillgänglig på bolagets webbsida. Frågor till presentationen kan skickas i förväg till info@maha-capital.com eller ställas direkt under presentationen i kommentarsfältet på YouTube.

Länk till presentationen: https://youtube.com/live/6wblcZRvhS0?feature=share

Om Maha
Maha Energy AB (publ) är ett listat, internationellt uppströms olje- och gasbolag vars affärsverksamhet inkluderar prospektering, utveckling och produktion av råolja och naturgas. Strategin är att inrikta sig på att utveckla underpresterande kolvätetillgångar på en global basis. Maha har direkta och indirekta intresseandelar i producerande tillgångar i Brasilien och USA samt i en prospekteringstillgång i Oman. Bolagets aktier är listade på Nasdaq Stockholm (MAHA-A).

För mer information, vänligen besök www.maha-capital.com.

Q2 2024 Maha Energy Swe